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　　j9九游KK有烦恼：翻不过的山与难上的市如果你生活在一二线城市又喜欢逛街，你大概率会留意到一家精品店，它门店面积大，明店招、店内商品繁多，名为KKV。

　　KKV的背后，站着的是一家名为KK集团的企业，企业成立于2015年，除了KKV外，还运作出了THE COLORIST调色师、X11、KK馆这三个品牌。

　　这家企业成立时间不长，本想通过催熟品牌、加盟扩张、盘活市场、快速上市这一套流程，在资本市场讲一个完美的故事。

　　80后吴悦宁对此有了一些灵感，于2015年在东莞开了一家进口商品集合店KK馆，大火之后，次年就拿下深创投的种子轮融资。

　　当年5月，KK集团推出生活潮流零售品牌“KKV”；10月推出美妆品牌“THE COLORIST”；次面1月又推出潮玩文化零售品牌“X11”。

　　其中，KKV和THE COLORIST这两个品牌刚出道便大火，特别是在社交平台上，有大量的用户分享相关内容。

　　比如不管是门店空间布置、色彩搭配、还是产品陈列，KK集团门店都十分讲究，“网红店”也很快诞生。

　　2019年KK集团门店由80家增长到了211家，其中加盟门店有164家，自营门店仅有47家。

　　2020年门店数增长到556家，其中加盟门店达424家，自营门店为132家；通过加盟商，kk集团一举成为中国三大潮流零售商之一，且在前十大潮流零售商中增速排名第一。

　　这样一来，KK集团既可以轻资产实现门店扩张，又能获得来自加盟商的门店收入以及利息收入，可谓一举多得。

　　招股书显示，2018年-2020年以及2021年上半年，KK集团提供给加盟商的分别为零、0.35亿元、2.72亿元、2.58亿元。直到2021年6月30日起，KK集团才停止了对加盟商的这个“扶持”计划。

　　但问题也来了，根据《通则》第21条及第61条，仅有持牌金融机构可合法从事放贷业务，非金融机构的公司之间的则被禁止。

　　因此，回顾KK集团上半段成长轨迹，可以概括为小有成就、拿到融资、催化品牌、拓展加盟，彼时这一些看似还又顺又快。

　　对于KK集团而言，加盟商是自己主要的收入来源、是品牌抢占市场的根基、是提高估值的手段，但对于加盟商来说，自己关心的只有能不能赚钱。

　　招股书显示，KK集团的加盟店由2020年的424家下降至2021年的357家，2022年则骤降至114家，2023年3月底已减少至95家。

　　有意思的是，KK集团与加盟商的合作期限一般是3-12年，也就是说几乎是在合同期到期之时，加盟商便选择赶紧撤离。

　　此前也有加盟商在接受媒体采访时表示：“每多开一天就多亏损一天”。因此加盟商选择及时止损也是情理之中。

　　2022年10月，KK集团与10名独立第三方签署股权转让协议,交易完成后，这11家公司变成了KK集团的全资子公司，144家店变成了直营店，206家非全资门店，变成了全资直营店。以上交易，KK集团支付了约2.2亿元对价。

　　但另一方面，加盟商走了后，KK集团也由加盟轻资产模式变成了自营重资产模式，这下所有的“苦”都得企业自己扛了。

　　而在经营层面，巨亏仍是KK集团面临的大问题。2020年-2022年，KK集团的营业收入分别为16.46亿元、35.24亿元、35.51亿元；对应的净利润分别为-20.17亿元、-56.81亿元j9九游、0.62亿元。

　　三年时间整体亏损超75亿元，虽然2022年企业罕见出现“盈利”，但这主要得益于企业对财报的美化，说白了是“技术性盈利”。

　　招股书显示，KK集团2022年净利润转正，是通过调节“按公允价值计入损益的金融负债变动”一项实现的。

　　若去除这部分影响，2020年-2022年，经调整后净利润分别为-1.71亿元、-3.04亿元、-4.12亿元。

　　整合公开资料，2023年2月，有媒体报道广州北京路旗舰店传出因为欠租被拉闸关门；随后，成都春熙路X11全国首家旗舰店被拍到在营业时间闭门，原因是KKV门店和X11门店已经累计欠租过千万；上海最具代表性的淮海路X11也闭门关店等等。

　　只能说，KK集团短期内靠催熟品牌迅速开店，却似乎忘了自身在品牌建设上的短板，一昧地追求速度，最终被品牌反噬。

　　首要现实问题是，如今的KK集团运营模式由轻变重，需要承担高昂的门店租金、人力成本、营销等费用，这无疑加重了企业的经营压力。

　　招股书显示，2020年-2022年，KK集团的负债总额分别为58.24亿元、138.31亿元、137.62亿元；2023年第一季度末，负债总额仍高达135.51亿元。

　　与此同时，招股书显示，2020年至2022年，KK集团的现金和现金等价物分别为1.68亿元、4.66亿元、2.48亿元。2023年第一季度，企业现金和现金等价物增加到5.67亿元，但这些钱显然也维持不了多久。

　　但棘手的是，目前KK集团一共经历过7轮融资，折合人民币约46亿元。最后一次融资是2021年7月，投资方为北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司。

　　公开资料现实j9九游，KK集团分别于2021年11月和2023年1月向港交所递交过招股书，但均显示失效。

　　2023年7月31日，KK集团再次更新招股书，这是企业第三次推进港股主板上市进程，但目前依旧没有等来上市曙光。

　　只能说，赴港上市，对于KK集团与其说是为了进一步扩张，不如说是已关系到企业生死存亡的一次“豪赌”。

　　不过，即便KK集团能够成功登陆港交所，也只能救企业一时；说白了业务模式本质没有改变j9九游，自然很难改变其根本困境。

　　KK集团还是太快了，企业把重点放在吸引年轻人关注这件事上，却忽略了自有品牌建设、加盟商管理、供应链体系、技术创新、品牌建设等方面。